Контрольный вопрос 1.3. Корпорация, которой владеет один человек, не является единоличным владением. Почему? ОТВЕТ. В корпорации ответственность каждого акционера ограничивается только активами корпорации.

Фирмы, так же как и обычные домохозяйства, принимают финансовые решения а основании критерия максимизации стоимостной оценки активов. Руководители крытых акционерных обществ сталкиваются с вопросами финансирования, планирования инвестиций, управления рисками. Ввиду того что они наняты акционерами, работа заключается в том, чтобы принимать решения, которые наилучшим образом отвечают интересам акционеров. Однако менеджеры крупных корпораций даже не знают в лицо многих своих акционеров2.

  Таблица 14.4. Конструирование синтетических бездивидендных акций с помощью 'бескупонных облигаций и форвардного контракта на акции Позиция Де» Покупка акций   южные потоки на начало года - ЮОдолл   Денежные потоки через год Si   Дублирующий портфель (синтетическая акция)           Открытие длинной позиции по форвардному контракту на акции   0   S,-F   Покупка бескупонных облигаций номинальной стоимостью F   -F/1,08   F   Итоговое движение денег по дублирующему портфелю   -F/1,08   Si   Приравнивая стоимость синтетической акции к стоимости реальной акции, получаем:   (14.5)   откуда следует, что цена спот равна приведенной стоимости форвардной цены, дисконтированной по безрисковой процентной ставке.