1
Сайт о Финансах - Finans.net.ua

Представьте, что вы решили заняться бизнесом и для этого вам необходим капитал в 100000 долл. Поскольку личных сбережений у вас нет, вы считаетесь дефицитной экономической единицей. Теперь предположим, что вам удалось убедить какого-либо частного инвестора (экономическая единица со свободными средствами) предоставить вам капитал в виде покупки ваших акций в размере 70000 долл. За это вы обязуетесь выплатить ему 75% от прибыли предприятия. Кроме того, вы добились получения в банке кредита в размере 30000 долл. под 6% годовых. На рис. 2.1 этот общий поток в размере 100000 долл. был бы изображен как финансовые потоки, идущие по направлению из других источников к вам.

Ниже приводится формула для расчета темпа роста дивидендов и EPS3:   g = коэффициент удержания прибыли х ставка доходности новых инвестиций   Для компании Growthstok Co. получим:   g= 0,6 х 0,2 = 0,12 или 12% в год   Для оценки текущей цены акции Growthstok Co. применим формулу расчета дивидендов с постоянным темпом роста:   P0 = 6 / (0,15 – 0,12) = 6/0,03 = 200 долл.   Чистая приведенная стоимость будущих инвестиций Growthstok Co. представляет собой 100-долларовую разницу между ценами на ее акции и акции компании Nogrowth Co.: Чистая приведенная стоимость будущих инвестиций = 200 долл. — 100 долл. = 100 долл. Здесь важно понять, что причина, по которой цена акций компании Growthstok Co. выше цены акций Nogrowth Co., по существу, заключается не в росте инвестиций компании самих по себе, а в том, что ее реинвестированная прибыль подняла ставку доходности на уровень, превышающий рыночную учетную ставку — 20% в год в сравнении с 15% в год. Для того чтобы акцентировать внимание на этом утверждении, рассмотрим что случилось бы, если бы ставка доходности по будущим инвестициям составляла только 15% в год вместо 20%. Назовем компанию с меньшей ставкой доходности — Normalprofit Co.

  Контрольный вопрос 14.9 Предположим, что г$ = 0,06, Гу = 0,03 и S = 0,01 долл. Каким должен быть форвардный курс иены? Покажите, каким образом, если курс оказывается другим, возникает возможность арбитража.
 
-


Финансы в Украине 2017-2018

Недвижимость

Банки

Финансы