1
Сайт о Финансах - Finans.net.ua

Во многих странах универсальные банки выполняют функции американских инвестиционных банков, но в США законом Гласса-Стигала (Glass Steagall Act) от 1933 года коммерческим банкам было запрещено заниматься большинством видов деятельности, относящейся к андеррайтингу. В последние годы, однако, этим банкам в США разрешили предоставлять услуги данного рода.

11.9.1. Опцион "пут" на акции Опцион "пут" на акции защищает от убытков, вызванных снижением курса акций. Пример: Люси работает менеджером в корпорации XYZ. Предположим, что однажды она получила в качестве вознаграждения 1000 акций XYZ. Рыночная цена акций XYZ со-ставляет сегодня 100 долл. за акцию. Давайте подумаем, как Люси может застраховаться от риска снижения курса акций XYZ с, помощью покупки опциона "пут" на акции XYZ.

Стандартное отклонение Рис. 12.5. Выбор наиболее предпочтительного портфеля 12.3.4. Как получить заданную ожидаемую доходность: пример 2 Предположим, что у вас имеется 100000 долл., которые вы хотели бы инвестировать с ожидаемой ставкой доходности в 0,10 годовых. Сравните стандартное отклонение доходности, на которое вам пришлось бы пойти при прежнем графике риск/доходность (линия, соединяющая точки Ей S) со стандартным отклонением при новом графике риск/доходность (линия, соединяющая точки F и 7). Каков состав каждого из этих двух портфелей? Решение Во-первых, давайте запишем формулу, связывающую ожидаемую доходность Портфеля с долей, инвестированной в рискованные активы, и решим его. Таким обра-эом мы определим долю, которую надо инвестировать в рискованные активы. Для но-"ого соотношения риск/доходность, в котором используется оптимальная комбинация Двух рискованных активов, формула имеет следующий вид: £ (г) =£•(/,>+г, (1-w) £(/•)= 0,122w+0,06(1-н')   Установив ожидаемую ставку доходности портфеля равной 0,10 и определив н', получим: £(/-)=-0,06 + 0,062w =0,10 0,10-0,06 . .- w = ————— = 0,6D 0,062 Следовательно, для получения оптимальной комбинации 65% от 100000 долл. должно быть инвестировано в рискованные активы, а 35% — в безрисковый актив. Стандартное отклонение в таком портфеле определяется по формуле: (j=\v(t =0,65х0,146=0,095 Поскольку оптимальная комбинация рискованных активов сама по себе содержит 69,2% рискованного актива 1 и 30,8% рискованного актива 2, состав итогового портфеля с ожидаемой доходностью в 0,10 в год определяется следующим образом: Доля безрискового актива       35%   Доля рискованного актива 1   0,65х69,2%=   45%   Доля рискованного актива 2   0,65х30,8%=   20%   Всего       100%   Для прежнего графика соотношения риск/доходность с единственным рискованным активом формула, связывающая ожидаемую доходность и w, имела вид: £(r) =£(/•>+/у (1-uQ £(r)=0,14w+0,06(l-w) Установив ожидаемую ставку доходности портфеля равной 0,10 и вычислив w, получим: £(r)= 0,06+0,08=0,10     0,10   -0,   06   -0,   50   w =   0,   08           Таким образом, 50% от 100000 долл. должно быть вложено в рискованный актив 1.
 
-


Финансы в Украине 2017-2018

Недвижимость

Банки

Финансы