В этой главе излагается концептуальная основа, объясняющая суть функционирования финансовой системы и направления ее эволюции. В начале дается обзор центральной роли, выполняемой финансовыми рынками и посредниками в содействии движению денежных потоков, переносе рисков и выполнении ряда других важных финансовых функций. Далее следует общее описание современной мировой структуры финансовых рынков и институтов и показывается зависимость их основных функций от конкретных условий места и времени. И наконец, в этой главе вы узнаете, как определяются процентные ставки и ставки доходности рискованных активов и предлагается обзор их динамики.

  Основные термины • форвардный контракт (forward contract), 359 • форвардная цена (forward price),359 • цена спот, спотовая цена (spot price),360 • номинальная стоимость (face value), 360 • длинная позиция (long position), 360 • короткая позиция (short position), 360 • фьючерсный контракт (futures contract), 360 • своп (swap contract), 364 • противоположная сторона по свопу (counterparty), 365 • исключения (exclusions), 369 • пределы (caps), 369 • франшиза (deductible), 369 • совместный платеж (copayment),369 • финансовые гарантии (financial guarantees), 370 • кредитный риск (credit risk), 370 • нижний предел процентной ставки (interest-rate floor), 371 • верхний предел процентной ставки (interest rate cap), 371 • опцион (option), 371 • опцион "колл" (call), 372 • опцион "пут" (put), 372 • цена "страйк" (strike price), 372 • цена исполнения опциона (exercise price), 372 • дата истечения опциона, или дата погашения (expiration date), 372 • принцип диверсификации (diversification principle), 373 • диверсифицируемый риск (djversi-fiable risk), 377 • недиверсифицируемый риск (non-diversifiable risk), 377 • корреляция (correlation), 392   Ответы на контрольные вопросы Контрольный вопрос 11.1. Объясните, что случится с фермером и пекарем, если спотовая цена на момент поставки составит: a) 1 долл. за бушель b) 3 долл. за бушель.

  Контрольный вопрос 12.2 Существует ли у вас фиксированный период пересмотра решений? Какова его протяженность? 12.1.3. Толерантность к риску Индивидуальная толерантность (tolerance) к риску — важнейший фактор при формировании инвестиционного портфеля2. Можно считать, что толерантность к риску находится под влиянием таких факторов, как возраст, семейное положение, род деятельности, уровень благосостояния и т.п., т.е. факторов, которые влияют на возможности человека поддерживать привычный ему уровень жизни в случае неблагоприятных изменений в состоянии инвестиционного портфеля. Отношение инвестора к риску также играет роль в определении его индивидуальной толерантности к риску. Даже если Рассматривать людей примерно одного возраста, семейного положения и рода деятельности, то можно заметить, что одни более склонны рисковать, чем другие.