88 Часть I. Финансы и финансовая система рованная с учетом изменения покупательной способности денег. Например, если начисленная номинальная процентная ставка составляет 8% годовых, а уровень инфляции также равен 8%, то реальная ставка доходности будет нулевой.

  Таблица 11.3. Распределение вероятностей: инвестиции в один препарат результат   Вероятность   Доход   Ставка доходности   Препарат потерпел неудачу Препарат добился успеха   0,5 0,5   0 400000 долл   -100% 300%     Примечание. Стоимость разработки препарата составляет 100000 долл Ставка доходности — это полученный доход за вычетом стоимости разработки, деленный на стоимость разработки   Таблица 11.4, Диверсификация инвестиций в два препарата || Результат   Вероятность   Доход   Ставка доходности   Ни один из препаратов не добился коммерческого успеха Юдин из препаратов достиг успеха (оба препарата достигли успеха   0,25 0,50 0,25   0 200000 долл. 400000 долл.   -100% 100% 300%   Применив эту формулу к случаю-с одним препаратом, получим: Ожидаемый доход = 0,5 х 0 + 0,5 х 400000 долл. = 200000 долл. Формула для вычисления стандартного отклонения: Стандартное отклонение (a ) = квадратный корень из суммы слагаемых, каждое из которых представляет собой произведение вероятности на возведенную в квадрат разницу возможного и ожидаемого (среднего) дохода.

Следовательно, если за расчетную денежную единицу принят доллар США, а период биржевых торгов составляет один день, то безрисковой ставкой доходности является процентная ставка казначейских векселей со сроком погашения на следующий день.