1
Сайт о Финансах - Finans.net.ua

  ВРЕЗКА 1.2 В 1990 году Нобелевская премия по экономике была присуждена Гарри Марковицу (Harry Markowitz), Мертону Миллеру (Merton Miller) и Вильяму Шарпу (William Sharpe) за научный вклад, оказавший огромное влияние на развитие теории и практики финансов. Далее вашему вниманию предлагается краткое описание их работ. Гарри Марковиц считается отцом современной “портфельной теории", касающейся методов сбалансирования рисков и экономической выгоды при выборе направлений рискованных инвестиций. В своей программной статье "Выбор портфеля" (Portfolio Selection), опубликованной в 1952 году в Journal of Finance, он разработал математическую модель, демонстрирующую, как инвесторы могут максимально снизить риск при заданной ставке доходности. Модель Марковица входит в основы финансов и широко применяется на практике специалистами по управлению инвестиционными портфелями. Вильям Шарп использовал результаты исследований Г. Марковица в качестве отправного пункта для дальнейших исследований, в ходе которых определил влияние модели Марковица на цены финансовых активов. Сделав допущение, что в любой момент времени цены на финансовые активы будут изменяться, чтобы обеспечить равновесие спроса и предложения каждого рискованного актива, он продемонстрировал, что ожидаемые показатели доходности рискованных активов должны иметь очень специфическую структуру ( "Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk", Journal of'Finance, 1964) ("Оценка акций,; Теория рыночного равновесия в условиях риска"). Структура активов, выведенная в теоретических построениях Шарпа, в наши дни очень широко используется в качестве основы для регулирования степени риска во многих областях теории и практики финансов.

В табл. 9.5 показаны различные результаты деятельности компании Cashrich Co при выплате денежных дивидендов и дивидендов в виде акций на основании предположения, что благосостояние акционеров не зависит от этих форм выплаты. Сначала сравним разделы (а) и (с) таблицы. Раздел (с) представляет собой балансовый отчет компании Cashrich Co. (с учетом рыночной стоимости активов) после выплаты дивидендов в виде акций. Общие величины активов, обязательств и акционерного капитала идентичны значениям в разделе (а), в котором отражен балансовый отчет Cashricf, Со. (с учетом рыночной стоимости активов) до выплаты дивидендов в виде акций. Единственная разница между этими двумя балансовыми отчетами заключается в том, что в балансе (с) количество акций увеличилось до 550 000 и вследствие этого цена акции упала до 18,18 долл.   Таблица 9.5. Дивидендные выплаты Cashrich Со.: деньгами и акциями а. Исходный баланс Активы       Обязательства и акционерный капитал   Денежные средства и рыночные ценные бумаги Прочие активы Всего   2 млн. долл. 10 млн. долл. 12 млн. долл.   Обязательства 2 млн. долл. Акционерный капитал 10 млн. долл. Всего 12 млн. долл.   Количество акций, находящихся в обращении = 500000 Цена за одну акцию = 20 долл. b. Баланс после выплаты дивидендов деньгами Окончание табл. 9.5 Активы   Обязательства и акционерный капитал   Денежные средства и рыночные ценные бумаги Прочие активы Всего   1 млн. долл.   10 млн. долл. 11 млн. долл.   Обязательства Акционерный капитал   Всего   2 млн. долл. 9 млн. долл.   11 млн. долл.   Количество акций, находящихся в обращении = 500000 Цена за одну акцию = 18 долл. с. Баланс после выплаты дивидендов в виде акций Активы       Обязательства и акционерный капитал   Денежные средства и рыночные ценные бумаги Прочие активы Всего   2 млн. долл.   10 млн. долл. 12 млн. долл.   Обязательства 2 млн. долл. Акционерный капитал 10 млн. долл.   Всего 12 млн. долл.   Количество акций, находящихся в обращении = 550000 Цена за одну акцию = 18 долл.   Контрольный вопрос 9.4 Какие последствия вызовет решение компании Cashrich Co. выплатить дивиденды в 1 размере 20% в виде акций? 9.5.3. Дивидендная политика в идеальной финансовой среде Мы предположили, что выплата акционерам денег посредством денежных дивидендов или в виде акций не имеет влияния на благосостояние акционеров. Так ли это? Или, возможно, существует такая дивидендная политика, используя которую компания может повысить благосостояние акционеров? В 1961 году Модильяни и Миллер (Modigliani and Miller, M&M) представили доказательство в подтверждение того факта, что в идеальной финансовой среде, в которой отсутствуют налоги и нет затрат, связанных с выпуском новых акций или выкупом уже существующих акций, дивидендная политика компании не оказывает никакого влияния на благосостояние ее акционеров5. Сущность доказательства M&M заключается в том, что акционеры могут (если не учитывать затраты на проведение операции) посредством продажи своих акций или путем реинвестирования дивидендов добиться таких же результатов, как и вследствие реализации любой дивидендной политики компании.

3. Инвестирование 10000 долл. в опционы "колл", а остальной суммы — в 6ei рисковые ценные бумаги.
 
-
создание онлайн казино,создание интернет казино,как открыть онлайн казино,стоимость онлайн казино Высокий финансовый порог входа. Для того, чтобы открыть международное онлайн казино, вам необходимо приобрести сайт с высокой функциональностью и степенью защиты, оформить международную игорную лицензию с регистрацией компании и открытием мерчант-аккаунта (оптимальным вариантом для старта считается лицензия Кюрасао), выделить средства на активную маркетинговую кампанию для продвижения вашего продукта. Все эти инвестиции конечно же окупятся многократно, но стартовые вложения...

Финансы в Украине 2017-2018

Недвижимость

Банки

Финансы