Основные термины • внебиржевой рынок (ovcr-the-counter market), 62 • финансовые потоки (flow of iunds), 63 • моральный риск (moral hazard), 71 • неблагоприятный выбор (adverse selection), 72 • пожизненная рента (life annuities), 72 • проблема "комитента-комиссионера" (principal-agent problem), 73 • принцип обеспечения займов (collateralization), 73 • инструменты с фиксированным доходом (fixed-income instruments), 77 • денежный рынок (money market), 77 • рынок капитала (capital market), 77 • ликвидность (liquidity), 77 • остаточное требование (residual claim), 77 • ограниченная ответственность (limited liabilities), 78 • производные ценные бумаги (derivatives), 78 • опцион на покупку, опцион "колл" (call option), 78опцион на продажу, опцион "пут" (put option), 78 форвардные контракты (forward contract), 78 процентная ставка по закладной (mortgage rate), 78 ставка коммерческого кредита (commercial loan rate), 78 расчетная денежная единица (unit of account), 78 срок платежа (maturity), 78 риск дефолта (default risk), 78 валютный курс (exchange rate), 79 кривая доходности (yield curve}, 80 разница показателей доходности различных типов ценных бумаг (yield spread), 81 прирост капитала (capital gain), 82 потери капитала (capital loss), 82 номинальные цены (nominal prices), 88 реальные цены (real prices), 88 номинальная процентная ставка (nominal interest rate), 88 реальная ставка доходности (real rate of return), 88Контрольный вопрос. 2.6. Приведите пример финансовой сделки, которая обеспечивает важной информацией стороны, не принимавшие участия в данной операции.

• Риск, связанный с ответственностью перед другими лицами (т.е. с гражданской ответственностью). Этот вид риска связан с возможностью того, что некто предъявит вам претензии финансового характера вследствие понесенного им ущерба, причиненного вашими действиями. Например, ваша неосторожная езда стала причиной автомобильной аварии, и теперь вы должны компенсировать ущерб, нанесенный здоровью и имуществу пострадавших.

Третий подход к анализу противоречий ЦМРК состоял в том, чтобы, сохраняя ее. методологические основы, придать больший реализм предположениям, используемым в модели. Это означает сохранение базового предположения ЦМРК о том, что инвесторы (или их представители) следуют принципам выбора оптимального портфеля ценных бумаг. Однако в модель вводятся дополнительные факторы, которые усложняют ситуацию, делая ее реалистичнее. Одна из полученных таким образом моделей носит название межвременной ценовой модели рынка капитала. В этой динамической модели равновесные премии за риск, который несут инвесторы, приобретая ценные бумаги, формируются с учетом нескольких возможных вариантов измерения рискованности вложений. При этом на риске сказывается не только чувствительность к доходности рыночного портфеля или величина его коэффициента "бета", но и чувствительность акций к другим систематическим рискам, таким, как изменения процентных ставок, ожидаемой доходности финансовых активов, а также изменения в ценах на потребительские товары. При таком подходе ценные бумаги не просто формируют рыночный портфель инвестора, но и выполняют более широкий спектр хеджирующих функций.